金融危机明年爆发？

最近在金融市场讨论最多的一个课题，也许就是金融危机会在什么时候爆发的问题。有媒体大字黑字打出：金融危机今年或明年爆发，而且爆发的将是历史上最大的金融危机！这是谁说的？这是华尔街著名投资人物吉姆罗杰斯(Jim Rogers) 说的。

今年7月，罗杰斯曾说：“我预期这场金融危机将会在今年或者明年开始爆发。这将会成为你我一生中最糟糕的一次金融危机”。今年6月，罗杰斯也曾向美国政经媒体表示，“巨额的债务积累和资产估值的不合理，造成全球经济比2008年的时候更加脆弱，下一场金融危机将是我生平见过的最大危机”。他指出，下一次危机的可能是因为美国养老基金的破产，或者是一个不可预见的事故（如战争）的发生而引发。

罗杰斯所说的巨额的债务积累和资产估值的不合理，指的是各国中央银行资产负债表不断扩张（注意：美联储上个月才宣布要缩表），而美欧股市指数屡创新高，股票资产价格太高。自从2008年危机爆发以来，美联储的资产负债表扩大了5倍，暴涨至4.5万亿美元，全球中央银行目前的资产负债表上总共有15.1万亿美元资产。

德意志银行于9月18日发布一份长达94页的长期资产回报的研究报告，副题就是《下一场金融危机》。它指出：“美国标普500指数已经走出了史上第二大的牛市纪录，如此高水平的资产价格终有一天会失去支撑，金融崩溃乃至之后的经济衰退的到来不可避免，问题在于下一场危机会发生在哪里，何时会来？”有人预测，“（从今年）感恩节到（明年）情人节这段期间将是最危险的时刻，也就是说，未来的1到4个月是关键时间点”。

最近，《利率史》的作者之一，纽约大学斯特恩商学院名誉教授塞拉(Richard Sylla) 表示，“现在正在发生的事情，有很多都和2008年金融危机之前颇为相似”，他认为，2008年金融危机重演的可能性有70%到80%之高。

去年，就有人列出2016年金融危机爆发的9大预兆，预测这个即将爆发的金融危机会比2008年的更疯狂！这9大预兆为：庞大的政府债务、消费信贷大幅度增长、资产负债表大幅增加、央行资本的比例下降、利率低迷的隐忧、银行资产负债表恶化、泡沫规模迅速膨胀、衍生品市场规模加大、不良贷款急速增加。大部份的人都同意这些预兆同2008年所显示出来的预兆，不仅何其相似，甚至有过之而无不及！

2008年9月爆发全球金融风暴之后，美国股市在2009年3月跌倒谷底，道琼斯指数仅为6500点，指数之后便一直上升，即便发生有史以来排名第二的经济大衰退，也阻挡不住股市的上升势头，当去年道琼斯指数涨到18000点的时候，很多人便站出来发出警告，声言股市随时就会崩溃，金融危机随时会被引爆。然而，股市罔顾无视这些警告，今天的道琼斯指数更已攀升至历史新高的23000多点，涨幅大约260%；标普500指数从美国次贷危机时的667点，涨到目前的新高2575点，也上涨了约286%；另外，纳斯达克指数也屡建新高。美国三大股指数连创历史纪录，使股市处在极端高位的危险区域，使得形势显得更加岌岌可危，只要一只黑天鹅飞临，既无法缓解局势，天随时都会塌下来。

几年来，有三个现象一直在警告我们，一是美国股市的牛市可能随时崩溃；二是欧盟区的债务危机；三是中国信贷大幅扩张后的债务违约或房地产泡沫破裂也随时可能发生。其中，最有可能引发金融危机的是美国股市的崩溃，来一个黑色星期一或黑色星期五，如果美国股市崩溃，导火索应该是美国养老基金的崩溃。去年，美国政府债务总额就已经超过19万亿美元，远远超过 GDP 的一倍，庞大的政府债务，导致美国养老基金计划处于频临破产的边缘。

美国养老基金指的是由私人部门、各州以及地方政府组成的一个社会保障基金，目的是为美国人年老退休后提供足够的生活保障。现在养老基金的资金出现一个巨大的缺口（即不足），就在去年底，这个资金缺口共达2.33万亿美元，相等于基金总资产的26%。这也就是说，养老基金恐怕没有足够的资金来完成它将来应该履行的责任，可见这个为美国人提供的社会保障的资金远远不足，应该由政府出资解决才是，但是政府本身债台高筑，钱不够用，可能无能为力，养老基金因而崩溃，引发金融危机。

（原文刊于 2017-10-29《星洲日报·百思莫解》）