也谈外汇储备到底是什么

符懋濂学长于2011年8月10日在此《南大站》发表一篇题为《外汇储备到底是什么》（2020年11月1日再次刊登）。他诚挚邀请我，让我对其文字内容提出批评指正。

符兄指出：‘从上述外汇储备的来源看，外汇储备并非全属国家资产，其中一部分属于外国人在本国的资产。换言之，外汇储备是由“资产”(assets) 与“负债”(liabilities) 两部分构成。这点认识非常重要。我敢说，一般人并不具备这一经济学常识’。

我则认为存在中央银行的外汇储备全是资产，里头没有负债的成分。

外汇就是外国货币。让我们先谈外汇储备的两大来源：

一是来自外国的投资：实质投资与金融投资。实质投资是指外国人来本国设立公司，从事产品生产或提供服务；金融投资是指外国人购买本国的股票债券等金融产品，只单纯持有本币或外币，也是金融投资的一种，符兄所说的热钱的流入属于此类。

二是来自国际贸易盈余（即顺差）所赚取到的外汇，也就是出口总金额大于进口总金额的那个部分。

外汇流入本国，首先需要存在他们在商业银行里的户头，这类存款可以是外币或本币。如果是外币，这是银行的负债，也就是银行欠客户外币，不管他是外国人还是本国人；如果是本币，那就是说存户已将外币卖给银行，换取了本币，那外币就不再是银行的负债，而是银行的资产了。

所谓负债这个概念，到此就结束了，也就是说，这个负债指的是商业银行欠银行客户外币。说外汇储备其中一部分属于外国人在本国的资产，指的是外国人与商业银行之间的关系，只此而已，和中央银行毫无关系。

此外币虽然不是商业银行的资产，但是商业银行可以支配它，动用它作任何合法的用途，就像银行可以动用客户的存款作任何合法的用途一样。

银行收集到的外汇，一部分外汇可以存在银行内，一部分上交到中央银行。在严格的外汇管制规定下，所有银行收集到外汇，必须上交给中央银行。

商业银行上交到中央银行的外汇，中央银行会按汇率，支付等值的本币给商业银行，这些上交的外汇就成为中央银行拥有的资产。外汇储备就是这样累积起来的，它是中央银行的资产，属于国家资产，没有哪一部分属于外国人或本国人在本国的资产，更何况个人或企业同中央银行没有往来，只有商业银行同中央银行有交往。

从会计原理来说，资产和负债分得很清楚，资产是资产，负债是负债，绝对不能不清不楚，国家的外汇储备里头既有资产，又有负债，那么国家能够支配的外汇储备究竟有多少，又有谁知道呢？

符兄在借用《百度百科》的解释时已清楚指出：“外汇储备，又称为外汇存底，指一国政府所持有的国际储备资产中的外汇部分，即一国政府保有的以外币表示的债权。它是一个国家货币当局持有并可以随时兑换外国货币的资产”。

这里已经指出，外汇储备是债权，不是债务，是资产，没有负债。

以上所写，乃学弟一点陋见，在此提出，和符兄相互切磋。